Sammanfattning
|
| FED hökaktig i sitt senaste räntebeslut - styrkebesked och tilltro till den amerikanska ekonomin | | | | Merkel kvar vid makten efter det tyska valet | | | | Vi ökar i Skanska, DnB och Volkswagen och avyttrar hela innehavet i Netent | | | | Vi köper nyemitterade obligationer utgivna av Sirius i SEK | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Föregående vecka fortsatte på den inslagna vägen med stark utveckling på de globala börserna. Det amerikanska S&P500-indexet satte nya rekordnivåer och handlades hela föregående vecka över 2500-nivån. Priset på Brent oljan steg under förra veckan och handlades över 56 dollar per fat.
Energi- och finansbolag har avslutade veckan bäst medan konsumentvaror och globala läkemedelsbolag hade en negativ utveckling under föregående vecka.
Angela Merkel sitter kvar vid makten i Tyskland efter det tyska valet i helgen. Dock kommer det sannolikt bli långa och segdragna förhandlingar hur en koalitionsregering skall se ut, med beaktande av valutgången. De finansiella marknaderna kommer sannolikt inte påverkas av den tyska valutgången, eftersom Merkel sitter kvar vid makten.
Under veckan ökade vi våra positioner i Skanska, DnB och Volkswagen samt avvecklade hela innehavet i spelbolaget Netent, som har haft en mindre bra utveckling på den senaste tiden samt även nedgraderades av analytiker på Handelsbanken. Vi har under 2017 haft en övervikt mot Norden/Europa samt undervikt mot USA i Flexfonderna i förhållande till Världsindex (MSCI). Vi tror fortsatt på Norden och Europa och behåller således övervikt mot dessa regioner i Flexfonderna.
Räntor och valuta
USAs centralbank, FED, bibehöll som väntat räntenivån i intervallet 1,00–1,25% vid förra veckans möte. Dock var FED relativt hökaktiga i tonen då de projicerade en räntehöjning i december 2017 samt tre höjningar under 2018. Detta trots att inflationsförväntningarna inte riktig tagit fart i USA. Den amerikanska dollarn stärktes något på beskedet, för att under fredagen falla tillbaka något mot övriga valutor. Dollarn handlas i skrivande stund kring 8 kronor.
Vi tror att riskaptiten i aktiemarknaden kommer att vara fortsatt bra, då vi ser FEDs hållning som ett styrkebesked och fortsatt tilltro till den amerikanska ekonomin. FED kommer även att trappa ned deras stimulansprogram med 10 miljarder dollar per månad från och med oktober, vilket är en mycket långsam takt då det handlar om cirka 4 500 miljarder dollar som ska trappas ned, dvs. i den takten tar det ungefär 37 år.
Trots inflationssiffror på över 2% i Sverige fortsätter den svenska Riksbanken att vara mjuka i tonen och ser den första räntehöjningen först i mitten av nästa år. Exempelvis har Bank of Canada redan höjt räntan 2 gånger, trots att deras inflation endast är 1,4%. Även Bank of England, BoE, var också hökaktiga vid senaste mötet.
I obligationsportföljen tog vi tagit vinst ibland annat isländska Landesbankinn, Husqvarna och Volvo-leasing i SEK, då dessa har utvecklats bra över den tid vi haft dem i portföljen och handlas nu relativt dyrt. I euro reducerade vi obligationsinnehavet i Catena. Vi var även aktiva i primärmarknaden där vi bl.a. deltog i Sirius nyemission av obligationer i svenska kronor som initialt var kraftig övertecknad. Bolaget valde att expandera utgåvan till hela 2,7 miljarder SEK.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Def. Flex | 0,3 % | 3 % | | Bal. Flex | 0,7 % | 2 % | | Off. Flex | 1,0% | 2 % | | Off | 1,1 % | 3 % | | Tillv. fond | 0,1 % | 6 % | | OMX | 1,4 % | 6 % | | Världind. [SEK] | 0,4 % | 0 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| Merkel set for fourth term in power but support weakens sharply [FT, den 25 sept 2017] | | European Banking Landscape Has New Powerhouses: French Lenders [WSJ, sen 24 sept 2017] |
|
|
|
Inför veckan
 | tis, PPI | | tors, Detaljhandelssiffror |  | tors, BNP |
|
|
| |
|
|
|
