Sammanfattning
|
| Starkare tillväxt i Kina - positivt för riskviljan | | | | Blandade rapporter från banksektorn i USA | | | | Stark rapport från Taiwan Semiconductor | | | | Nytt aktieinnehav Generali, som ersätter Commerzbank | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Årets tredje vecka var positiv på flera aktiemarknader. Flera börsindex i olika delar av världen har satt nya rekordnivåer, bl.a. Hang Seng i Asien, MOEX i Ryssland och S&P500 i USA. Viktiga BNP-siffror kom från Kina där tillväxten överträffade estimaten, vilket är positivt för riskviljan i marknaden.
Under förra veckan började rapportsäsongen komma igång. I USA har banksektorn redovisat blandade resultat för det fjärde kvartalet 2017. Goldman Sachs redovisade förlust i det fjärde kvartalet, dock var siffrorna något bättre än väntat och aktien reagerade positivt. JP Morgans aktie har haft en fin utveckling och har stigit cirka 6% sedan årsskiftet. I Asien har det taiwanesiska Taiwan Semiconductor, som är ett av Tillväxtmarknadsfondens större aktieinnehav, överraskat med bättre marginaler och vinsterna har slagit analytikernas förväntningar. Aktiekursen reagerade positivt och noterades på nya högsta nivåer.
Under veckan tog vi vinst i den tyska banken Commerzbank. Aktien har avkastat över 70%, sedan vi investerade i banken våren 2017. Likviden placerade vi i det italienska försäkringsbolaget Generali, då vi anser att den sydeuropeiska finanssektorn ser attraktiv ut, givet en högkonjunktur i Europa och minskade politiska risker. Aktien är även attraktiv utifrån ett värderingsperspektiv. Utöver det har vi även köpt Ryanair, ett flygbolag med växande omsättning och marknadsandelar i Europa.
Räntor och valutor
Den svenska kronan stärktes under förra veckan mot den amerikanska dollarn och delvis även mot euron, då vice Riksbankschefen Henry Ohlsson uttalade sig under förra veckan och upprepade sin hökaktiga policyståndpunkt: ”Vi närmar oss tidpunkten då politiken bör börja normaliseras”.
Vi håller fast vid vår tro att det dröjer till efter sommaren innan Riksbanken börjar normalisera räntan, eftersom Riksbanken sannolikt vill se att inflationen får bättre fotfäste innan de börjar att strama åt penningpolitiken.
Den amerikanska 10-åringens ränteuppgång talar för starkare amerikansk dollar, dock fortsätter den amerikanska dollarn att försvagas emot euron och den svenska kronan, vilket kan tyckas märkligt. Förklaringen kan ligga i flödesrelaterade krafter.
Ökad efterfrågan i den i långa "änden" av dollarkurvan vid den senaste tidens amerikanska treasury auktioner ser också ut att hålla tillbaka ränteuppgången, då dessa statspapper anses attraktivare på dessa nya högre nivåer. En annan motvikt kommer ifrån flertalet representanter från Europeiska centralbanken som har uttryckt oro över eurons styrka, men trots dessa uttalande går EUR/USD högre, dvs. starkare euro och svagare amerikansk dollar.
På obligationssidan var vi under förra veckan aktiva i primärmarknaden och köpte Selectas nyemitterade obligation i svenska kronor, vilken det var efterfrågan på.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Def. Flex | 0,4 % | 2 % | | Glob. Föret. | 0,2 % | 0 % | | Bal. Flex | 0,4 % | 3 % | | Off. Flex | 0,4 % | 4 % | | Off | 0,4 % | 3 % | | Tillv. fond | -0,2 % | 4 % | | OMX | 0,1 % | 3 % | | Världind. [SEK] | 0,3 % | 3 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| What will the EU look like after Brexit? [FT, den 22 jan 2018] | | Global Stocks Muted After U.S. Government Shutdown [WSJ, den 22 jan 2018] |
|
|
|
Inför veckan
 | ti, Räntebeslut |  | to, Räntebeslut |  | to, Arbetslöshetssiffror |
|
|
| |
|
|
|
