Förvaltarkommentar
Aktier
Under augusti har världens börser generellt handlats upp trots en ökad oro kring handelstullar, läget i Turkiet, den italienska ekonomin och ett stundade val i Sverige. Vi har fortsatt sett god riskaptit i marknaden och under augusti har våra fonder, exklusive tillväxtmarknadsfonden, redovisat positivt resultat. Tillväxten i världens ekonomier är i fortsatt positiv trend och bolagen visar god tillväxt, något som bådar gott för den andra halvan av 2018.
Den starka dollarutvecklingen och föreslagna handelstullar är huvudorsaken till priskorrigeringarna som vi sett framförallt på den kinesiska marknaden och övriga tillväxtmarknader. Exportberoende företag drabbas hårdast av ett införande av handelstullarna, men oron har även påverkat bolag med inhemsk försäljning och här ser vi en överreaktion från marknaden. Det breda indexet MSCI Emerging Markets backade nästan 4% under månaden.
Den amerikanska ekonomin går fortfarande på högvarv med historiskt låg arbetslöshet och även Europa visar tillväxt. Det breda amerikanska indexet S&P 500 steg under månaden med 3%, medan det europeiska indexet Euro Stoxx 600 backade med 2,4%. Det är framförallt osäkerheten kring den italienska budgeten och den pressade turkiska ekonomi som smittat av sig på den europeiska aktiemarknaden, där bolagen generellt sett visar god lönsamhet och handlas under historisk värdering. Även amerikanska tullar på fordon har pressat delar av den europeiska aktiemarknaden, men det ska konstateras att förhandlingarna inte är avslutade än. I mitten av oktober presenterar Italien sitt budgetförslag till den europeiska kommissionen, vilket torde bli en god vägvisare för riskviljan på den europeiska marknaden.
Orosmoln kommer alltid att finnas i världsekonomin, men risken öppnar även upp för möjligheter och här ser vi en tydlig fördel med vårt globala mandat, där vi kan göra selektiva urval av bolag med stark riskbelöning. Vi är fortsatt positiva till aktiemarknaden globalt och ser en potentiell överreaktion i specifika bolag på den asiatiska marknaden med god uppsida framöver.
Räntor och valutor
På räntesidan har den amerikanska tioårsräntan börjat närma sig 3% igen och marknaden förväntar sig ytterligare två höjningar i år från amerikanska FED. Den amerikanska dollarn har stärkts, medan den svenska kronan är fortsatt kraftigt nerpressad och det kommande valet i Sverige kan spela en viktig roll för kronans framtida utveckling.
Aktiviteten på primärmarknaden för företagsobligationer har varit låg under augusti, men mot slutet av månaden har antalet emissioner återigen accelererat. Intresset från marknadens köparsida har varit starkt, främst inom obligationer utgivna i svenska kronor från industribolag. Detta återspeglas tydligt i priset i flertalet av våra obligationsinnehav och utvecklingen har således varit positiv.
Med semesterperioden bakom oss ser vi nu en tilltagande aktivitet på primärmarknaden för företagsobligationer, med ett flertal intressanta bolag där vi ser en god riskjusterad avkastning och en fantastisk diversifieringsmöjlighet.
Månadsrapport för respektive fond finner du höger. |
|
|
|
Stockholm den 5 september 2018
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning 2018
| Fond |
Mtd |
Ytd |
| Företagsobl. | 0.19% | -1.8% | | Def. Flex | 0.91% | 1.9% | | Bal Flex | 2.45% | 7.5% | | Off. Flex | 3.50% | 11,5% | | Offensiv | 4.08% | 11.2% | | Tillväxt | -0.60% | 1.2% | | OMX index | 2.63% | 5,2% | | MXWO [SEK] | 5.22% | 15,7% |
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
