Sammanfattning
|
| Amerikanska indexet S&P 500 når rekordnivå | | | | Vi ökar aktieexponeringen i Bank of America samt Volkswagen | | | | Vi deltar i emissionen från vindkraftsbolaget Ziton | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Förra veckan präglades av stigande börser med rekordnotering i amerikanska indexet S&P 500. Den amerikanska dollarn försvagades kraftigt, vilket gynnade utvecklingen på tillväxtmarknader samt Europa, trots handelstullar runt hörnet. Det japanska börsindexet Nikkei 225 utvecklades mycket starkt och steg över 3%, samtidigt som den amerikanska tioårsräntan återigen klättrat över 3%.
Styrkan i den amerikanska ekonomin håller i sig och under förra veckan redovisades fler nystartade husbyggen än förväntat, vilket är en ledande aktivitetsindikator. Vi tror på den amerikanska finanssektorn, med stigande ränteläge och hög företagsaktivitet och därför ökar vi positionen i Bank of America. Bolaget gynnas av rådande makrobild, där vi spår stigande intäkter och marginalexpansion från rådande ränteläge.
Även europeiska index visade styrka, inte minst inom fordonssektorn, där nybilsregistreringen steg kraftigt och ledande aktörer ökade försäljningen med 30% i augusti. Volkswagen Group är ett bolag som vi uppmärksammat under en längre tid och efter ett givande möte med bolagets IR-ansvariga ökade vi positionen ytterligare. Fokus framöver är starkt inriktat på elbilssegmentet där man har kommit långt i förhållande till konkurrenter och som en stor aktör på marknaden ser vi storskalsfördelar som skapar utrymme för marginalexpansion framöver. I veckan bevittnades lanseringen av Audis nya elbil E-tron, en mindre suv med produktionsstart i år. Volkswagen Group har en bred produktportfölj och äger bland annat Audi, Skoda, Seat, Porsche, Scania och Man. Planerna framöver innefattar massproduktion av elbilar i en lägre prisklass, och här spår vi stark intäktstillväxt över tid som inte fullt ut återspeglas i dagens värdering, samtidigt som batteripriser förväntas falla framöver, vilket ytterligare gynnar marginalerna.
Vår japanska exponering har utvecklats starkt och klarat sig undan handelstullarna väl och bolagen är fortsatt relativt lågt värderade sett till historiken. Japan har en rekordlåg arbetslöshet och färska siffror visar ett inköpschefsindex på 52,9, varvid vi ser potential för stigande räntor framöver, där man lämnar minusräntan. Således ökar vi innehavet i det japanska bolaget SoftBank Group, verksam inom finans, teknologi och telekom. Bredden i deras produktportfölj skapar en tilltalande riskdiversifiering och med visionären Masayoshi Son i spetsen ser vi positivt på bolagets förmåga att skapa värde för aktieägarna.
På räntesidan har vi under veckan deltagit i emissionen från Bank Norwegian, utgiven i svenska kronor, samt i det danska bolaget Ziton. Det sistnämnda bolaget specialiserar sig på komponenter, samt service av vindkraftverk, vilket är en marknad som växer kraftigt med många nya projekt, men även via serviceavtal, då äldre generationers vindkraftverk behöver repareras samt uppgraderas. Zitons marknadsandel överstiger 70% och ett flertal av kontrakten är långa, vilket skapar förutsättning för stabila kassaflöde. Under veckan har vi även tagit vinst i delar av våra innehav i Jacob Holm & Sonner Holding, Jyske Bank samt SBB. Vidare ökade vi innehavet i Swedbank samt Aker.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Def. Flex | -0,2 % | 1 % | | Glob. Föret. | 0,1 % | -2 % | | Bal. Flex | -0,5 % | 5 % | | Off. Flex | -0,7 % | 8 % | | Off | -0,5 % | 9 % | | Tillv. fond | 0,0 % | -3 % | | OMX | 1,3 % | 5 % | | Världind. [SEK] | 0,5 % | 12 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| US housing starts rise by more than forecast in August [FT, den 19 september 2018] |
|
|
|
Inför veckan
 | tis, Producentprisindex |  | ons, Räntebeslut | | tors, Bruttonationalprodukt |  | fre, Tillverkningsindex |  | fre, Konsumentprisindex |
|
|
| |
|
|
|
