Förvaltarkommentar
Aktier
September blev ännu en händelserik månad på världens börser. USA införde under månaden handelstullar på kinesiska varor motsvarande 200 miljarder dollar. Vidare blev det ett kortsiktigt glädjerus på den italienska börsen efter att den italienska regeringen signalerat sin intention att respektera EUs budgetregler. Men vid publiceringen av budgetförslaget redovisades ett underskott om 2,4% vilket pressade de europeiska börserna på nedsidan. Det breda amerikanska indexet S&P500 samt det japanska indexet Nikkei225 noterade nya rekordnivåer under månaden samtidigt som Standard Chartereds riskaptitindex signalerar om en stigande riskvilja, trots turbulens från rådande makrohändelser.
På hemmaplan är det fortsatt problematiskt med den svenska regeringsbildningen. Men osäkerheten är inget som smittat av sig nämnvärt på aktiemarknaden, där svenska indexet OMXS30 stängde månaden på strax över nollstrecket.
Den amerikanska ekonomin går fortsatt på högvarv med rekordlåg arbetslöshet och nystartade husbyggen som överträffade marknadens förväntningar. Den höga aktiviteten och det stigande ränteläget gynnar finanssektorn. Vidare ser vi även potential inom teknologisektorn som har starka kassaflöden och räkenskaper.
De asiatiska aktiemarknaderna har generellt sett handlats ned, vilket kan härledas till den kinesiska inbromsningen samt de nyligen införda handelstullarna. Bortsett från detta är det fortfarande en av världens snabbast växande ekonomier och värderingarna på bolagsnivå ser attraktiva. Effekten från handelstullarna torde främst påverka vinstutsikterna för exportberoende företag, men i dagsläget har även bolagen med inhemsk försäljning handlats ned. Här ser vi potential över tid och möjlighet för en korrigering på uppsidan och har därför gradvis positionerat oss mot bolagen med inhemsk försäljning. Även statistiken talar nu för en kursjustering på uppsidan, då det historiskt sett resulterat i lättnadsrally efter en längre tid med ett gap mellan index för tillväxtmarknader och mer välutvecklade ekonomier.
Räntor & Valutor
På räntesidan noterar vi återigen den amerikanska tioårsräntan över 3%, vilket tidigare under året kännetecknats som en ”risk-off”-signal för aktiemarknaden. Nu har vi befunnit oss över 3% ett tag och riskaptiten är fortsatt positiv för aktier. Vidare höjde USAs centralbank korträntan som förväntat och dollarn har bibehållit sin styrka.
Svenska riksbanken lämnade styrräntan oförändrad, men signalerar en eventuell höjning i december alternativt februari, vilket stärkte den svenska kronan något, om än från låga nivåer. Räntenivåerna på statsobligationer har stigit under månaden och utbudet har ökat kraftigt, då nyemissioner i företagsobligationer tilltagit igen efter semestern.
Månadsrapport för respektive fond finner du höger. |
|
|
|
Stockholm den 4 oktober 2018
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning 2018
| Fond |
Mtd |
Ytd |
| Företagsobl. | 0.1% | -1.7% | | Def. Flex | -0.7% | 1.1% | | Bal Flex | -1.9% | 5.4% | | Off. Flex | -2,8% | 8,3% | | Offensiv | -2.5% | 8.3% | | Tillväxt | -2.8% | -1.6% | | OMX index | 0.3% | 4.9% | | MXWO [SEK] | -2.6% | 13.9% |
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
