‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ 
Naventi Fonder AB

Kvartalsbrev Q3 2018

Fredag, 5 oktober 2018

alt_text

Förvaltarkommentar

Aktier
Årets tredje kvartal har präglats av den italienska budgeten, turkiska ekonomin, handelstullar, sanktioner och Brexit-förhandlingar mellan EU och Storbritannien. Oroligheterna har resulterat i en skiftande utveckling på världens aktiebörser, men riskviljan bland investerare är fortsatt god.

Aktiemarknaderna har utvecklats positivt i USA under det tredje kvartalet medan tillväxtmarknaderna utvecklades överlag negativt. Vidare har europeiska börser har påverkats negativt av bl.a. oron kring Italiens budgetunderskott. Vi tror att aktiemarknaderna kan komma att utvecklas positivt framöver i takt med att bolagens vinster fortsätter att öka.

Våra fonder har presterat relativt bra, givet volatiliteten på börserna och Donald Trumps beslut att införa nya handelstullar mot Kina, vilket resulterade i en nedjustering av marknaden. Värderingen ser nu attraktiv ut i specifika bolag på den kinesiska marknaden, framförallt de kinesiska bolag med inhemsk försäljning. Dessa har handlats ned i liknande utsträckning som de exporterande företagen i Kina, vilka direkt drabbas av tullarna. De aktieinnehav i fonderna som redovisade stark uppgång under det tredje kvartalet var Apple (+21%) och Petrobras (+19,8%). Aktier som tappade mest under kvartalet var Sunny Optical (-38%) och Tal Education (-30,5%).

Världsekonomierna fortsätter att växa och ett flertal aktivitetsindikatorer visar starka siffror, varför vi bibehåller övervikten mot aktier, och har övervikt mot tillväxtmarknader i Flexfonderna. Vi har undervikt mot USA, då USA har för närvarande en stark ekonomi som signalerar att USA har kommit relativt långt i cykeln av en högkonjunktur. Det breda amerikanska indexet S&P500 noterades på nya rekordnivåer under det tredje kvartalet och har nu uppvisat 10 år med positiv avkastning.

Orosmolnen i världsekonomin öppnar samtidigt upp för intressanta investeringsmöjligheter. Här ser vi en väsentlig fördel med vårt globala mandat, där vi gör selektiva bolags- och marknadsurval. Vi noterar i dagsläget ett vidsträckt gap i utvecklingen mellan tillväxtmarknader och utvecklade marknader, vilket historiskt resulterat i ett lättnadsrally.

Räntor
Ränteinstrumenten i fonderna Naventi Global Företagsobligationsfond, Naventi Defensiv Flex och Naventi Balanserad Flex har utvecklats positivt under tredje kvartalet. Vi har fortsatt hålla ränterisken relativt låg. Några av de största positiva bidragen till totalavkastningen kom från obligationerna utgivna av Welltec, Containerships, Perstorp och Chembulk. Samtliga har en hög korrelation till oljepriset som steg under den senare delen av kvartalet. Många av våra obligationer inom finanssektorn har givit en bra avkastning efter att ha haft en negativ påverkan under det andra kvartalet 2018.

Även om det under sommaren var låg aktivitet för emissioner var vi i under augusti och september aktiva i ett flertal nyemissioner från främst nordiska bolag.

Den svenska Riksbanken lämnade återigen räntan oförändrad på -0,50% vid sitt senaste räntemöte, dock signalerades en eventuell räntehöjning i december, alternativt februari nästa år. Budskapet har stärkt den svenska kronan något mot dollarn, om än från låga nivåer.

Även Europeiska centralbanken lät räntan ligga still som förväntat, men skruvade ner tillväxtsiffrorna något. Dock upprepade centralbanken att en eventuell räntehöjning kan beslutas i slutet av 2019 och man planerar att avsluta stödköpen i slutet av 2018. USA ligger väsentligt längre fram i cykeln och som förväntat fick vi ännu en höjning från USAs centralbank där räntenivån nu tangerar 2,25% och konsensus indikerar på ytterligare räntehöjningar framöver.

Stockholm den 5 oktober 2018

Förvaltarteamet
Naventi Fonder

Avkastning

Fond Q3 2018
Defensiv Flex0.3%1.1%
Glob.Obl.0.8%-1.7%
Bal. Flex-0.1%5,4%
Off. Flex-0.4%8.3%
Offensiv1.4%8.3%
Tillväxt-5.6%-1.6%

Tillgångslag - allokering

Tillgångsslag Viktning
AktierÖvervikt
Tillväxtmark.Övervikt
USAUndervikt
EuropaNeutral
NordenÖvervikt
RäntorUndervikt
DurationKort
High YieldNormalvikt
Inv. GradeNormalvikt

Fondernas allokering

Fond Aktier Räntor
Defensiv Flex27%73 %
Balanserad Flex68%32 %
Offensiv Flex99%1 %
Tillväxtmarknadsfond96%4%
Offensiv96%4%
alt_text

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla. Det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fondernas faktablad och informationsbroschyr kan hämtas på www.naventi.se. Fonderna investerar i fondandelar, överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Detta är marknadsföringsmaterial och ska inte ses som investeringsrådgivning i det enskilda fallet. För personlig rådgivning avseende fonder, vänligen kontakta din förmedlare eller Naventi Fonder AB.

Ruth Asset management AB, Box 3208, 08-700 52 60

© 2024 Ruth Asset management AB, alla rättigheter förbehållna. Klicka här för att avregistrera dig

Kan du inte se nyhetsbrevet? Klicka här för att se det i en webbläsare