Sammanfattning
|
| Rapporterna duggar tätt med fortsatt volatila marknader | | | Amazon redovisar stark vinsttillväxt | | | Vi köper aktier i livsmedelsjätten Carrefour | | | Vi deltog i emissionen av Navigators obligation | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Bolagsrapporterna fortsätter att strömma in, samtidigt som makrosiffror duggat tätt under veckan. Trots att den amerikanska 10-årsräntan fallit tillbaka, både service- och tillverknings PMI noterades över förväntan samt att BNP-tillväxten landade i fredags på 3.5% mot förväntade 3,3%, så pressas världens börser på nedsidan och amerikanska indexet S&P 500 stängde veckan på minus 3,9%. Den amerikanska dollarn stärktes markant mot den svenska kronan på makrodatan som redovisades, samtidigt som svensk statistik var mer varierad. Fundamenta talar fortsatt för aktier och vi ser sättningen som en tillfällig korrigering, men volatiliteten förväntas bestå.
Ett trettiotal av våra innehav rapporterade under veckan, varav ett var Amazon, ett amerikansk e-handels- och molntjänsteföretag. Bolaget har överträffat estimaten de senaste 8 kvartalen och redovisade i torsdags en vinst per aktie på 5,91 dollar, medan förväntningarna låg strax över 3 dollar. Trots den brutalt starka vinstutvecklingen, som sänkte bolagets p/e-tal markant, så pressades aktien ner, då ledningen reducerade omsättningsestimaten något inför nästa kvartal. Vi är fortsatt positiva till bolaget, som växer snabbare än marknaden och inom den indiska marknaden var kundtillväxten imponerande 60%. Vidare ser vi Amazons mycket lönsamma molntjänster som ytterst intressanta framöver, där vi ser en accelererande tillväxt och verksamheten bidrar till ett mer väldiversifierat bolag.
Även bokningsoperatören Expedia, som bl.a. äger välkända webbsajten Trivago, redovisade imponerande siffror med stark omsättning och en vinst som överträffade förväntningarna, följt av positiva framåtblickande estimat från ledningen.
I dessa volatila marknader uppstår ypperliga köplägen och under veckan passade vi på att investera i två amerikanska storbanker, nämligen Morgan Stanley och Goldman Sachs. Vi köpte även aktier i den franska livsmedelskedjan Carrefour. Aktien påvisar över tid lägre svängningar än marknaden och har visat bra momentum efter en lyckad kostnadsplan i ryggen och värderingen ser mycket attraktiv ut.
Volatiliteten på aktiemarknaden smittar av sig något på räntemarknaden, där främst obligationer i utländska valutor pressats. Obligationer inom fastighetssektorn utgivna i svenska kronor har däremot visat god styrka och ett flertal av våra innehav inom sektorn har utvecklats väl, med en stark köparsida, efter att bolagen redovisat starka rapporter.
Vi avvecklade under veckan obligationsinnehavet i det norska fraktbolaget Stolt-Nielsen, till förmån för Navigator. Båda bolagen är verksamma inom samma bransch, men vi deltog i emissionen av Navigator då innehavet erbjuder attraktivare riskjusterat värde.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
Strategi* |
WTD |
YTD |
Def. Flex | -1,1 % | -2,1 % | Glob. Föret. | -0,2 % | -1,8 % | Bal. Flex | -2,5 % | -2,2 % | Off. Flex | -3,6 % | -2,8 % | OMX | -3,0 % | -5,8 % | Världind. [SEK] | -2,5 % | 5,1 % | |
|
|
|
Nyhetsveckan
China sees explosive growth of billionaires [FT, den 26 oktober 2018] |
|
|
|
Inför veckan
| mån, producentprisindex | | tis, arbetslöshetssiffror | | tis, konsumentförtroendeindex | | ons, Tjänsteindex PMI | | ons, Konsumentprisindex | | tors, Tillverkningsindex | | tors, Räntebeslut | | fre, Arbetslöshetssiffror |
|
|
|
|
|
|