‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ 
Naventi Fonder AB

Veckobrev v. 44

Måndag, 29 oktober 2018

alt_text

Sammanfattning

Rapporterna duggar tätt med fortsatt volatila marknader
Amazon redovisar stark vinsttillväxt
Vi köper aktier i livsmedelsjätten Carrefour
Vi deltog i emissionen av Navigators obligation

Förvaltarkommentar

Bolagsrapporterna fortsätter att strömma in, samtidigt som makrosiffror duggat tätt under veckan. Trots att den amerikanska 10-årsräntan fallit tillbaka, både service- och tillverknings PMI noterades över förväntan samt att BNP-tillväxten landade i fredags på 3.5% mot förväntade 3,3%, så pressas världens börser på nedsidan och amerikanska indexet S&P 500 stängde veckan på minus 3,9%. Den amerikanska dollarn stärktes markant mot den svenska kronan på makrodatan som redovisades, samtidigt som svensk statistik var mer varierad. Fundamenta talar fortsatt för aktier och vi ser sättningen som en tillfällig korrigering, men volatiliteten förväntas bestå.

Ett trettiotal av våra innehav rapporterade under veckan, varav ett var Amazon, ett amerikansk e-handels- och molntjänsteföretag. Bolaget har överträffat estimaten de senaste 8 kvartalen och redovisade i torsdags en vinst per aktie på 5,91 dollar, medan förväntningarna låg strax över 3 dollar. Trots den brutalt starka vinstutvecklingen, som sänkte bolagets p/e-tal markant, så pressades aktien ner, då ledningen reducerade omsättningsestimaten något inför nästa kvartal. Vi är fortsatt positiva till bolaget, som växer snabbare än marknaden och inom den indiska marknaden var kundtillväxten imponerande 60%. Vidare ser vi Amazons mycket lönsamma molntjänster som ytterst intressanta framöver, där vi ser en accelererande tillväxt och verksamheten bidrar till ett mer väldiversifierat bolag.

Även bokningsoperatören Expedia, som bl.a. äger välkända webbsajten Trivago, redovisade imponerande siffror med stark omsättning och en vinst som överträffade förväntningarna, följt av positiva framåtblickande estimat från ledningen.

I dessa volatila marknader uppstår ypperliga köplägen och under veckan passade vi på att investera i två amerikanska storbanker, nämligen Morgan Stanley och Goldman Sachs. Vi köpte även aktier i den franska livsmedelskedjan Carrefour. Aktien påvisar över tid lägre svängningar än marknaden och har visat bra momentum efter en lyckad kostnadsplan i ryggen och värderingen ser mycket attraktiv ut.

Volatiliteten på aktiemarknaden smittar av sig något på räntemarknaden, där främst obligationer i utländska valutor pressats. Obligationer inom fastighetssektorn utgivna i svenska kronor har däremot visat god styrka och ett flertal av våra innehav inom sektorn har utvecklats väl, med en stark köparsida, efter att bolagen redovisat starka rapporter.

Vi avvecklade under veckan obligationsinnehavet i det norska fraktbolaget Stolt-Nielsen, till förmån för Navigator. Båda bolagen är verksamma inom samma bransch, men vi deltog i emissionen av Navigator då innehavet erbjuder attraktivare riskjusterat värde.

Förvaltarteamet
Naventi Fonder

Avkastning

Strategi* WTD YTD
Def. Flex-1,1 % -2,1 %
Glob. Föret.-0,2 % -1,8 %
Bal. Flex-2,5 % -2,2 %
Off. Flex-3,6 % -2,8 %
OMX-3,0 % -5,8 %
Världind. [SEK]-2,5 % 5,1 %

Nyhetsveckan

China sees explosive growth of billionaires [FT, den 26 oktober 2018]

Inför veckan

mån, producentprisindex
tis, arbetslöshetssiffror
tis, konsumentförtroendeindex
ons, Tjänsteindex PMI
ons, Konsumentprisindex
tors, Tillverkningsindex
tors, Räntebeslut
fre, Arbetslöshetssiffror

Värdeutveckling

Klick här för PDF

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla. Det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fondernas faktablad och informationsbroschyr kan hämtas på www.naventi.se. Fonderna investerar i fondandelar, överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Detta är marknadsföringsmaterial och ska inte ses som investeringsrådgivning i det enskilda fallet. För personlig rådgivning avseende fonder, vänligen kontakta din förmedlare eller Naventi Fonder AB.

Ruth Asset management AB, Box 3208, 08-700 52 60

© 2024 Ruth Asset management AB, alla rättigheter förbehållna. Klicka här för att avregistrera dig

Kan du inte se nyhetsbrevet? Klicka här för att se det i en webbläsare