Sammanfattning
|
| Republikanerna förlorar majoriteten i USAs kongress | | | | Högre optimism gällande handelstullar inför G20-mötet | | | | Vi investerar i Wirecard och Adobe System Inc | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Resultatet efter mellanårsvalet i USA blev att republikanerna förlorade makten i kongressen. Utfallet gör det svårare för Donald Trump att driva igenom sin politik, vilket pressade den amerikanska dollarn på nedsidan. Tongångarna är nu något positivare gällande handelstullarna mellan Kina och USA och fokus riktas nu mot G20-mötet i slutet av november.
Vi reducerade under veckan exponeringen mot tillväxtmarknader genom att vikta ner aktier i Latin-/Sydamerika. Regionen har utvecklats mycket väl och vi har viktat ner innehaven i Gerdau och Petroleo Brasileiro, efter att aktierna har stigit 30%, respektive 61% under året inklusive valutaeffekt. Vi anser att riskbelöningen sjunkit, samtidigt som de positiva effekterna från valet i Brasilien klingat av något.
Likviditetsöverskottet allokerades till den amerikanska finanssektorn samt till det tyska bolaget Wirecard och det amerikanska Adobe Systems Inc, två bolag som vi bevakat under en tid. Wirecard erbjuder elektroniska betalnings- och transaktionslösningar samt riskhantering. Wirecard ligger rätt i tiden med sin teknik inom komplexa online-betalningar och är ledande inom segmentet. Vi tror att bolagets organiska tillväxt kan accelerera ordentligt framöver, då efterfrågan är stor inom den asiatiska marknaden samtidigt som bolaget har en stark position i Europa och har licensavtal med stora bolag som Visa, Mastercard, American Express och Apple Pay.
Produkterna från Adobe System Inc har nog de flesta varit i kontakt med när en PDF-fil hanterats, men bolagets produktutbud omfattar även molntjänster och avancerade bildprogram mm. Nyckeltalen för aktien visar på en stadig trend och i den senaste rapporten redovisas en avkastning på eget kapital på imponerande 28%. Affärsmodellen har förändrats från engångsintäkter till ett prenumerationsupplägg, något vi anser kommer bidra mycket positivt framöver, då strategin genererar löpande intäkter och lägre inträdesbarriärer för nya användare.
Under förra veckan investerade vi även i Nordens största bank, Nordea. Vi har tidigare varit försiktiga med nordiska finansbolag och tagit hem vinst, då vi ser större värde i finanssektorn utanför Norden, men från dagens nivåer ser Nordea mycket intressant ut, med en direktavkastning kring 9%. Vi anser att kursreaktionen är överdriven efter bankens rapport och pågående kostnadsfokus i kombination med att ränteläget förväntas stiga framgent, ser vi stor potential för en marginalförbättring framöver med positiv kursreaktion.
Räntor
Både USAs centralbank och svenska Riksbanken agerade som förväntat och lämnade räntan oförändrad, vilket var i linje med marknadens förväntningar. Den minskade riskviljan i marknaden överlag ledde till högre kreditspreadar i Europa. Under förra veckan ökade vi andelen av högre ratade obligationer (investment grade) genom att köpa bl.a. Danske Bank, Nibe och Telia , investment grade i svenska kronor.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Def. Flex | -0,2 % | -1,1 % | | Glob. Föret. | 0,1 % | -1,5 % | | Bal. Flex | -0,6 % | 0,1 % | | Off. Flex | -1,1 % | 0,5 % | | OMX | -1,4 % | -2,9 % | | Världind. [SEK] | 1,4 % | 8,9 % |
|
|
| |
|
|
Inför veckan
 | mån, Industriproduktion |  | tis, Arbetslöshetssiffror |  | tis, Bruttonationalprodukt |  | tis, Månatlig budgetrapport |  | ons, Bruttonationalprodukt |  | ons, Industriproduktion |  | ons, Bruttonationalprodukt | | ons, Konsumentprisindex | | fre, Konsumentprisindex |
|
|
| |
|
|
|
