Sammanfattning
|
| Brexit-avtal skakar om marknaderna, men kinesiska börsen stiger | | | | Vi har ökat aktieinnehavet i Tal Education | | | | Kinesiska bolaget Tencent stiger på rapport | | | | Vi köper obligationer i Castellum, Stillfront & DLF | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
En händelserik vecka, med geopolitiskt fokus på bred global front. Kinesiska indexet Hang Seng gick emot strömmen och stängde veckan på plus 2,3% i spåren av kommande handelsförhandlingar mellan USA och Kina. På Brexit-fronten lyckades Theresa May få ett godkännande från den Europeiska centralbanken, ECB, vad gäller planen om ett "mjukt" utträde ur EU. Däremot mötte hon motstånd på hemmaplan och ett flertal ministrar valde att avgå, samtidigt som Torypartiet kan utlösa misstroendeförklaring mot Theresa May, vilket skapade volatilitet på börserna.
Den italienska regeringen håller fortsatt fast vid sin budget trots nedslag från ECB, vilket kan leda till böter för landet. Europeiska börser reagerade negativt på utfallet, men president Donald Trumps beslut att för tillfälligt pausa eventuella tariffer för fordonssektorn gynnade våra aktieinnehav i Volkswagen samt Renault, vilka presterade bättre än det breda europeiska indexet Stoxx 600, som pressades 2,2% på nedsidan.
Vi avvecklade under veckan aktieinnehavet i det kinesiska medicin bolaget CSPC Pharmaceutical. Aktien har under 2018 levererat en avkastning på 22% i svenska kronor räknat och vi ser en något stretchad värdering på dessa nivåer och regulatorisk risk inom segmentet. Likviditeten från försäljningen allokeras till utbildningsbolaget Tal Education, ett av våra favoritbolag inom vår kinesiska exponering, som påvisade starka siffror i sin senaste rapport och med enbart inhemsk försäljning är effekten från handelstullar mycket begränsad.
Vår undervikt mot den amerikanska regionen, till förmån för en övervikt av kinesiska aktier har under den senaste månaden varit bra och under veckan rapporterade det kinesiska bolaget Tencent betydligt starkare siffror än marknadens förväntningar. Spelverksamheten växer långsammare än tidigare, men under övriga poster återses stark tillväxt inom molntjänster och Wechat, vilket är en av Kinas populäraste applikationer för elektroniska betalningar samt meddelandetjänster. Samtidigt meddelar Tencent att man har 15 nya spel i pipeline, som väntar på godkännande.
Vårt aktieinnehav i det sydkoreanska bolaget Daelim Industrials steg under veckan med 9,5% efter att bolaget visade starka kvartalssiffror och ledningen ser en stark orderingång för 2019, samtidigt som värderingen nerpressad till historiskt låga nivåer.
Räntor
Inom räntesidan präglades veckan av reducerad riskaptit för kreditobligationer, framför allt i den europeiska marknaden, där Brexit-diskussioner stod högt på agendan.
I de nordiska marknaderna var det en vecka med många emissioner. Vi deltog i Castellum som gjorde sin första transaktion i euro och även i Stillfront, samt det danska bolaget DLF som är ett globalt bolag inom jordbruksindustrin. Förutom en bra riskjusterad avkastning, har Stillfront och DLF en bra diversifiering, vilket reducerar vår totala risk.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | -0,6 % | -2,1 % | | Def. Flex | -1,0 % | -2,0 % | | Bal. Flex | -1,8 % | -1,7 % | | Off. Flex | -2,3 % | -1,8 % | | OMX | -2,0 % | -4,9 % | | Världind. [SEK] | -2,4 % | 6,3 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| May fights to save Brexit deal after ministers quit [FT, den 15 november 2018] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, Möte i Eurogruppen |  | tis, Producentprisindex |  | tis, Bygglov | | ons, Råoljelager | | tors, redogörelse penningpolitiska mötet | | fre, Bruttonationalprodukt | | fre, Inköpschefsindex | | fre, Inköpschefsindex | | fre, Tillverkningsindex |
|
|
| |
|
|
|
