Sammanfattning
|
| Positiva tongångar inför G20-mötet och framsteg inom Brexit | | | | Vi avvecklar aktieinnehavet i det ryska bolaget Yandex och viktar upp aktieinnehavet i Tal Education | | | | Vi köper obligationer i Nordea | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Det är positiva tongångar mellan Kinas president Xi Jinping och Donald Trump inför G20 mötet den 30 november, då båda parter uttryckt en vilja att finna ett avtal gällande de omdiskuterade handelstullarna mellan Kina och USA. Samtidigt stärktes det brittiska pundet i samband med att EUs medlemsländer godkände det föreslagna Brexit-avtalet med Storbritannien. Dock måste Storbritanniens premiärminister Theresa May övertyga det brittiska parlamentet om att rösta för det föreslagna Brexit-avtalet.
Rapportperioden är så gott som över för årets tredje kvartal och merparten av fondernas aktieinnehav redovisade god vinsttillväxt samt uppskruvade återköpsprogram. I kombination med senaste tidens sättning på marknaden har bolagens värderingar handlats ned och med en ökad osäkerhet kring tidigare tänkta räntehöjningar i USA ser vi god potential framöver.
Vi reducerade under veckan exponeringen mot tillväxtmarknader genom att avveckla vår position i Yandex, Rysslands variant av Google. Vi ser vissa risker med en potentiell internetreglering i Ryssland och bolagets aktiekurs har haft en knackig utveckling med negativt momentum.
Vidare har vi gjort en mindre rotation inom sektorer i Kina, från kommunikationstjänster till konsumentsektorn, i form av försäljning av internet/mediabolaget Baidu, till förmån för ökad vikt i Tal Education. Vi tror mer på det sistnämnda bolaget framöver, då stundande regleringar inom landet blir bekymmersamt för de mindre aktörerna inom utbildningssektorn, vilket bör gynna Tal Educations tillväxtmöjligheter i form av ökad marknadsandel.
På andra sidan Atlanten har få undgått de negativa kursreaktionerna inom tekniksektorn, där bl.a. Apple har skruvat ner sina produktionsvolymer framöver. Värderingarna har reducerats för att värderingen ska avspegla bolagens nya estimat. Det bör tilläggas att de så kallade "FANG"-bolagen kommer från relativt höga nivåer, där aktiekurserna rusat under året och trots sättningen har Apples aktie, i svenska kronor räknat, stigit med 13% i år, medan Microsoft är upp 34% och Amazon på plus 43%. I dagsläget behåller vi fondernas aktieinnehav i "FANG"-bolagen och gör således ingen förändring i denna del. I fredags var det Black Friday och den 11 november var det Singles day, där bolagen slog tidigare försäljningssiffror markant. Detta bådar gott för kommande kvartalsrapporter för bl.a. Apple, Amazon och Alibaba.
Räntor och valutor
Kreditmarknaderna har under veckan präglats av en negativ riskvilja. Detta har huvudsakligen återspeglats i den europeiska obligationsmarknaden, men till skillnad från i somras har även obligationer noterade i svenska kronor påverkats på nedsidan.
Det något mera osäkra klimatet tvingar emittenterna att erbjuda en högre ränta vid emissionerna för att fylla volymerna. Fenomenet resulterar i stigande priser för utestående obligationer. Vi passar på att fynda kvalitetsobligationer, med betyget "Investment Grade" i Nordea, då dessa handlas till attraktiva nivåer. Köpet finansieras via avveckling av mer riskfyllda obligationer, så kallade "High Yield", i bolagen DLF, Ziton, Quant, Consilium och Navigator.
Försäljningarna ovan genererar nettolikviditet, vilket vi avser att placera i kommande emissioner, där vi förväntar oss att bolagen kommer tvingas erbjuda attraktiva nivåer till investerarna.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | -0,3% | -2,4% | | Def. Flex | -0,8% | -2,8% | | Bal. Flex | -1,5% | -3,2% | | Off. Flex | -2,0% | -3,8% | | OMX | -1,5% | -6,3% | | Världind. [SEK] | -1,9% | 4,3% |
|
|
|
Nyhetsveckan
| UK and EU agree draft declaration for future ties [FT, den 22 november 2018] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, Affärsklimatindex |  | mån, Tal av ECB:s ordförande |  | tis, OPEC-möte | | tis, Konsumentfötroendeindex | | ons, Bruttonationalprodukt | | ons, Nyförsäljning av hus | | tors, Arbetslöshetsstatistik |  | fre, Tillverkningsindex PMI |
|
|
| |
|
|
|
