Sammanfattning
|
| Kort börsglädje efter G20-mötet | | | Stark kvartalsrapport från Broadcom | | | Vi köper aktier i Sony | | | Amerikanska 10-årsräntan sjunker | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Efter G20-mötet i Buenos Aires, spreds en positiv stämning på marknaden efter det att Donald Trump och Kinas president Xi Jinping enades om en 90 dagars vapenvila i handelskriget. Eventet genererade kraftiga rörelser på uppsidan för världens börser, där Kina ledde uppgången och indexet Hang Seng steg med 2,6%, medan det amerikanska indexet Nasdaq Composite stängde dagen på plus 1,5%.
Glädjen blev kortvarig med tilltagande oro kring relationerna mellan stormakterna, efter det att finanschefen för det kinesiska bolaget Huawei gripits på kanadensisk mark. Börserna i Europa återhämtade sig något i slutet av veckan, i spåren av att USAs centralbank (FED) signalerar om färre räntehöjningar än vad som tidigare meddelats. Dock stängde Dow Jones-indexet kraftigt ned i fredags kväll.
Om vi zoomar ut från makrohändelser och den geopolitiska osäkerheten, och istället fokuserar på bolagen och dess verksamhet så ser klimatet på det stora hela bra ut. Aktiviteten är fortsatt hög, vinsterna växer och även om vi tar höjd för en global inbromsning 2019, så är tillväxtutsikterna fortsatt goda. Detta skapar utrymme för stigande bolagsvinster och högre aktiekurser.
Detta återspeglas väl i ett av våra amerikanska teknikinnehav, Broadcom, som rapporterade i torsdags. Bolagets rapport visar högre vinster och högre försäljningssiffror än vad marknaden förutspådde och bolagets vd Hock E. Tan ser stark efterfrågan även nästa år. Bolaget höjer prognoserna, ökar direktavkastningen samt skruvar upp aktieåterköpsprogrammet ytterligare.
Vi har avvecklat ett mindre innehav i det kinesiska teknikbolaget Sunny Optical, där vi anser att värderingen inte fullt ut återspeglar ett tuffare 2019. Likviditeten från försäljningen placerar vi istället i det välkända, japanska bolaget Sony, som blivit ett av världens ledande musikkonglomerat. Vi anser att marknadens riskpremie är för extrem på p/e 11 och med det nyligen genomförda förvärvet av EMI Music Publishing, ser vi en intressant potential i bolaget.
Räntor och valutor
Kreditindexen gick under veckan isär i den allmänna miljön av minskad riskaptit. Ett tydligt tecken är att amerikanska räntor gick ner, som anses vara säkra tillgångar i oroliga tider med hög volatilitet. Den amerikanska 10-årsräntan reducerades således runt 15 baspunkter och handlar nu runt 2.85%. Eventuellt svar på frågan gällande räntehöjningar i USA från FED, får vi när FED lämnar sitt besked den 19 december. Dagen efter är det Riksbankens tur att ha sitt penningpolitiska möte, där vi tror att det blir en räntehöjning innan jul alternativt i februari nästa år, trots svagare inflations- och BNP-data än förväntat.
Vi har under veckan minskat något i obligationer noterade i amerikanska dollar samt euro, till förmån för obligationer noterade i svenska kronor med kort löptid, vilka betalar ovanligt bra vid årsskiftet, då bankernas så kallade ”resolution fees” gör att de vill minska sina balanser. Detta faktum gör även att likviditeten i obligationsmarknaden blir sämre, vilket i vissa fall gör sig uttryck i omotiverat stora rörelser.
Det positiva med den omprisning som skett i kreditmarknaden senaste tiden är att nivåerna kommit upp på betydligt attraktivare nivåer. Således finns det skäl för att hoppas på ett betydligt bättre år 2019 för företagsobligationer.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
Strategi* |
WTD |
YTD |
Glob. Föret. | -0,6 % | -3,2 % | Def. Flex | -0,9 % | -3,2 % | Bal. Flex | -1,7 % | -2,6 % | Off. Flex | -2,2 % | -2,4 % | OMX | -4,0 % | -7,8 % | Världind. [SEK] | -4,5 % | 3,2 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
In Dow he trusts: Trump's reassuring faith in stocks [FT, den 7 december 2018] |
|
|
|
Inför veckan
| mån, Bruttonationalprodukt | | mån, Bruttonationalprodukt | | tis, Parlamentet röstar om Brexit | | ons, Konsumentprisindex | | ons, Konsumentprisindex | | tors, Arbetslöshetssiffror | | tors, Räntebeslut | | fre, Industriproduktion | | fre, Detaljhandelssiffror | | fre, Tillverkningsindex, PMI |
|
|
|
|
|
|