Sammanfattning
|
| Optimismen kring ett handelsavtal håller i sig och driver börserna uppåt | | | | Vårt innehav i Lam Research rusar på rapport | | | | Vi köper aktier i Fresenius Medical Care | | | | Vi köper gröna obligationer i Klövern | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Donald Trumps ekonomiska rådgivare Larry Kudlows positiva uttalande om att förhandlingarna med Kina fortsätter enligt plan gav kraft åt börserna, där värderingarna är attraktiva och ett flertal rapporter har visat sig komma in starkare än marknadens nedskruvade förväntningar. Amerikanska indexet Nasdaq Composite steg med 0,4% under veckan, tyska DAX-indexet stängde veckan på plus 1,4%, medan kinesiska indexet Hang Seng steg med 2,1%.
Under veckan lättade vi något på den europeiska exponeringen inom den cykliska konsumentsektorn, där ett flertal makroindikatorer fallit tillbaka, men för eurozonen som helhet indikerar inköpschefsindex fortfarande på en viss expansion. Vi köpte två nya bolag, nämligen det franska energibolaget Total samt sjukvårdsbolaget Fresenius Medical Care. Det förstnämnda handlas till attraktiva multiplar mot konkurrenter, har låg skuldsättning och erbjuder en utdelning nära 6%. Fresenius Medical Care handlas kring p/e 10 med stor del av intäkterna från USA, där vi spår en stark efterfrågan på deras produkter inom bl.a. njurdialys, samtidigt som vi noterar ett beta-värde under ett, vilket sänker marknadsrisken i portföljen.
Inom vår amerikanska aktieexponering har vi lättat något på innehaven i Visa, Mastercard, Epam samt Amazon, där vi tagit hem vinst. Detta till förmån för två nordamerikanska järnvägsbolag, Canadian National Railway och Canadian Pacific Railway, där vi ser värde från starka balansräkningar och goda förutsättningar för prishöjningar, samt effektiviseringsåtgärder.
På rapportsidan, överraskade vårt innehav i det amerikanska teknikbolaget Lam Research mest positivt och aktien steg under veckan med 12,5% i svenska kronor räknat. Bolagets rapport krossade marknadens lågt ställda förväntningar samtidigt som bolaget beslutade om ett aktieåterköpsprogram om 5 miljarder dollar. Vi anser att marknaden har inprisat för stor pessimism inom halvledarbolagen och tog därmed tillfället i akt och viktade upp innehavet i världens största aktör inom segmentet, nämligen Taiwan Semiconductor Manufacturing. Bolaget har en stor nettokassa och påvisar urstarka kassaflöden, samtidigt som utdelningen noteras kring 3,5%.
Räntor och valutor
Under veckan lämnade både den Europeiska centralbanken, ECB, och Norges Bank som förväntat styrräntorna oförändrade. Kommunikationen skiljde sig åt, där Norge signalerar om en räntehöjning under första halvåret, medan ECB får det tufft att höja räntan i närtid.
Riskviljan höll i sig under veckan, vilket gav stark drivkraft i våra obligationer noterade i amerikanska dollar samt i euro. Mönstret återspeglades även på den svenska marknaden, där köpsidan ökade risktagandet. På grund av den ökade riskviljan i marknaden, tog vi tillfället i akt och minskade exponeringen i finansorienterade obligationer noterade i amerikanska dollar och säkrade hem vinst. Likviditeten från försäljningarna placerade vi i svenska krediter med höga kreditbetyg.
Vi fortsätter vårt fokus på hållbarhet i fondförvaltningen och deltog i förra veckan i Klöverns nyemission av gröna obligationer om 1 mdr kronor med förfall i april 2022. Vi tycker denna gröna obligation är spännande utifrån ett hållbarhetsperspektiv och som dessutom är fördelaktig för fonderna att investera i utifrån ett avkastningsperspektiv.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi* |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | 0,1 % | 0,9 % | | Def. Flex | 0,4 % | 3,4 % | | Bal. Flex | 1,1 % | 7,5 % | | Off. Flex | 1,6 % | 10,8 % | | OMX | 0,1 % | 6,6 % | | Världind. [SEK] | 0,4 % | 8,1 % | |
|
|
|
Nyhetsveckan
| Pressure mounts on May to take o.-deal Brexit off table [FT, den 24 januari 2019] |
|
|
|
Inför veckan
 | tis, Konsumentförtroende |  | tis, Omröstning Brexit |  | ons, Konsumentförtroende |  | ons, Konsumentprisindex | | ons, Bruttonationalprodukt | | ons, Räntebeslut |  | tors, Tillverknings- & tjänsteindex |  | tors, Bruttonationalprodukt | | fre, Caixin Tillverkningsindex | | fre, Inköpschefsindex | | fre, Konsumentprisindex | | fre, Arbetslöshetssiffror |
|
|
| |
|
|
|
