Förvaltarkommentar
Aktier
Under januari utvecklades såväl världens börser som våra fonder mycket starkt. Vi fick under månaden bra betalt för vår positionering inom strukturell tillväxt och ser samtidigt nuläget som ett ypperligt köptillfälle, då prisbilden för aktier redan inkluderar en "mjukare" världsaktivitet.
Amerikanska indexet S&P 500 noterade den starkaste januarimånaden sedan 1987 och steg 9,8%, europeiska Euro Stoxx 600 stängde på plus 7,7%, svenska OMX 30 steg 6,6%, medan kinesiska indexet Hang Seng avslutade månaden på plus 10,3%. Starkaste marknaden var Brasilien, där indexet Ibovespa steg 18,8%. Samtliga indexsiffror är i svenska kronor räknat.
Hälften av de amerikanska bolagen i S&P 500 har rapporterat och 73% har slagit vinstförväntningarna, medan 60% har visat starkare försäljning än vad marknaden förväntade sig. Däremot har bolagens framtida prognoser varit fortsatt försiktiga, men vinstöverraskningarna har genererat en rekyl på uppsidan, då värderingarna har speglat en kanske allt för negativ marknadsutsikt.
Från dagens nivåer ser värderingarna rimliga ut och vi har svårt att se en recession i år, då makrodata överlag indikerar viss expansion. Samtidigt som den amerikanska centralbanken, FED, var betydligt mer duvaktig i sitt uttalande från förra veckan och låter räntebesluten vara mer marknadsberoende.
Med detta sagt ser vi positivt på aktiemarknaden framöver, där handelsdiskussionerna mellan USA och Kina fortlöper med positiva rubriker och ett samarbetsavtal skulle gynna båda parter över tid. Potentialen ser vi främst från USA, där aktiviteten är fortsatt hög och stark makrodata gynnar valutautvecklingen. Även inom den inhemska kinesiska marknaden ser vi goda möjligheter under 2019, med stimulanser som lurar runt hörnet, vilket kommer stimulera den inhemska tillväxten.
Räntor och valutor
Den råder en positiv marknadsstämning för kreditobligationer och vi har sett positivt momentum, särskilt för obligationer noterade i amerikanska dollar och euro.
Även obligationer noterade svenska samt norska kronor har utvecklats väl under månaden. Anledningen till detta är främst att emissionsaktiviteten varit låg, vilket gynnat efterfrågan i andrahandsmarknaden.
Den amerikanska långräntan har kommit ner något, samtidigt som dollarn var nere på 8,85 mot svenska kronan, men stark makrodata gjorde att dollarn steg till 9,05 och kreditspreadarna på räntemarknaden handlades "tajtare".
Vi förväntar oss en ökad aktivitet på den svenska marknaden, med fler nyemissioner framöver, där emittenter tvingas erbjuda en högre riskjusterad avkastning, och vi är redo att investera när tillfälle ges.
Månadsrapport för respektive fond finner du höger. |
|
|
|
Stockholm den 4 januari 2019
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning 2019
| Fond |
Mtd |
Ytd |
| Företagsobl. | 1.04% | 1.0% | | Def. Flex | 3.69% | 3.7% | | Bal Flex | 8.07% | 8.1% | | Off. Flex | 11.45% | 11.5% | | OMX index | 7.57% | 7.6% | | MXWO [SEK] | 9.41% | 9.4% |
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
