Sammanfattning
|
| Mixad bild med bra amerikansk data samt inplanerat handelssamtal tyngdes av en inverterad yield-kurva i USA | | | | Vi ökar aktieinnehavet i avfallshanteringsbolaget Waste Management | | | | Vi tar hem vinst i företagsobligationer utgivna i SEK och NOK | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Veckan bjöd på en mixad bild, med ett nytt planerat handelssamtal mellan Donald Trump och Kinas president Xi Jinping och god makrodata från USA, samtidigt som den amerikanska yield-kurvan inverterades under förra veckan.
På indexnivå steg det kinesiska indexet HangSeng med 0,4%, medan amerikanska S&P500-indexet steg 0,1%. Det japanska indexet Nikkei225 backade -0,8%, det svenska indexet OMXS3 -0,8%, följt av tyska DAX-indexet som stängde veckan på minus -1%. Indexutvecklingen ovan är i svenska kronor räknat.
Med ökad volatilitet och ett VIX-index återigen över 20-strecket, passade vi på att öka exponeringen i bolag vi gillar och ta hem vinst i innehav där värderingen börjar se ansträngd ut.
Vi köpte mer aktier i det amerikanska bolaget Waste Management, som är verksamt inom hela värdekedjan inom avfallshantering. Bolaget ligger "rätt i tiden", med ökat miljöfokus, en trend som är här för att stanna. Vi ser vidare potential i bolaget trots en hög ev/ebitda-multipel, då denna typ av bolag premieras av investerarskaran och kundbasen är relativt sett icke priskänslig.
På rapportsidan imponerade Alibaba ordentligt och redovisade hela 755 miljoner aktiva mobila användare. Aktien handlades upp svagt under rapportdagen, varvid vi utnyttjade tillfället och ökade vårt innehav.
Desto svagare var rapporten från det svenska industribolaget Nibe, som inte nådde hela vägen fram. Vi har fortsatt förtroende för Gerteric Lindquist, bolagets vd, och ser potential från segmentet, "Climate Solutions", där omställningen till ett mer hållbart samhälle fått ökat fokus.
På säljsidan valde vi att avveckla innehavet i ett av våra järnvägsbolag - Union Pacific. Bolaget har levererat en attraktiv marginalexpansion, men med dagens värdering ser vi risk på nedsidan och valde att sälja hela innehavet, med en uppgång över 30% i år inklusive valutaeffekt.
Räntor och valutor
Veckan fortsatte att präglas av minskad riskvilja i marknaden vilket framför allt gett uttryck i kraftigt fallande statsräntor. I marknaden är det mest efterfrågan på obligationer med långa löptider.
I slutet på veckan blev dock riskviljan bättre efter utspel från Olli Rehn, ledamot i Eurpeiska centralbanken, "ECB". Han ansåg bland annat att det är bättre att överraska marknaderna med större stimulanser än förväntat, än att göra tvärtom. ECBs nästa möte är den 12 september, vilket det kommer vara stort fokus på.
Vi valde under veckan att ta hem en del vinst i företagsobligationer utgivna i SEK och NOK, då dessa har handlats starkt den senaste tiden. Vi har således en relativt stor kassa i fonderna, vilken vi har tänkt använda i kommande nyemissioner, som vi förväntar oss komma igång de närmsta veckorna, förutsatt att nivåerna är attraktiva.
Förvaltarteamet
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | -0,05 % | 4,5 % | | Def. Flex | -0,05 % | 8,4 % | | Bal. Flex | -0,10 % | 16,7 % | | Off. Flex | -0,21 % | 24,1 % | | OMX | -0,79 % | 7,9 % | | Världind. [SEK] | -0,11 % | 21,5 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| US yield curve at flattest level since 2007 as sovereign bonds rally [FT, den 12 augusti 2019] | | US stocks close higher after Trump delays China tariffs [FT, den 14 augusti 2019] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, Konsumentprisindex | | mån, Bytesbalansen |  | tis, Produktionsprisindex |  | tis, Bruttonationalprodukt |  | ons, FOMC mötesprotokoll | | ons, Befintlig husförsäljning |  | tors, Aktivitetsindex |  | tors, Arbetslöshetssiffror | | tors, Inköpschefsindex | | tors, ECB redogörelse | | tors, Tillverkningsindex |
|
|
| |
|
|
|
