Sammanfattning
|
| Europeiska stimulanser och framflyttade tullhöjningar lyfte börsen | | | | Vi köper aktier i säkerhetsbolaget Rapid7 | | | | Vi deltog i emissioner från Länsförsäkringar Bank och Stendörren | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Börserna vände i förra veckan upp efter att den Europeiska centralbanken, ECB, lanserat nya stimulanser samt sänkt räntan, samtidigt som USAs president Donald Trump flyttade fram planerade tullhöjningar mot Kina. Volatilitetsindexet, VIX, är nu nere och noterar nivåer kring 14-strecket, att jämföra med högstanivån i år omkring 25.
Främst gynnades de cykliska bolagen, verkstadsbolagen samt fordonsrelaterade segment, medan vi såg en rotation från teknikbolag som gått starkt i år. Vi anser att trenden är för kort för att dra några stora växlar från rotationen och vi vill se mer data som stödjer en underliggande vändning, varvid räntebeslutet från USAs centralbank, FED, i veckan blir en viktig indikator.
På indexnivå steg det svenska indexet OMXS30 med 4%,
kinesiska HangSeng genererade en uppgång om 2,5%, medan japanska indexet Nikkei 225 stängde veckan på plus 2,3%. Det breda europeiska indexet Euro Stoxx 600 noterade en uppgång om 1,4%, medan amerikanska S&P 500 stängde veckan på plus 0,8%. Indexutvecklingen ovan är i svenska kronor räknat.
Under veckan som gick investerade vi i det säkerhetsrelaterade bolaget Rapid7. Bolaget utför cyberattacker på beställning i syfte att identifiera kryphål i konstruktionen. Deras tjänster/mjukvara får höga betyg av deras 7500 kunder, något som även avspeglas i deras omsättningstillväxt. Marknaden för cybersäkerhet växer kraftigt. 2017 värderades den globala marknaden till omkring 138 miljarder dollar och statistiken pekar mot en siffra nära 250 miljarder år 2023. Vi ser en stark trend inom området, som växer i takt med den digitala transformationen i samhället. Kommande 5G-lansering är ytterligare en konkret katalysator inom segmentet, där datamängden och volymen av känslig information spås tillta. Vi ser en trend där bolagen tvingas spendera mer på denna typ av tjänster, oavsett konjunkturläge eller besparingsåtgärder för att bevara legitimiteten och varumärket.
Räntor och valutor
Fokus i förra veckan var på ECB-mötet. ECB valde att sänka depositräntan med 10 punkter till -0.5% samt återuppta stimulansprogrammet, under vilket ECB skall köpa obligationer för 20 mdr euro per månad så länge som inflationen är under 2%. Samtidigt skickade ECB en passning till Europas politiker att det är högt tid för politikerna att använda finanspolitiken för att på så sätt få igång tillväxten.
Nivåerna i räntemarknaderna har handlats ner kraftigt under sommaren på förväntningar att ECB skulle öka stimulanserna och dessa rekylerade upp igen efter ECBs besked om stimulanser. Redan den 18 september är det dags för nästa stora centralbankshändelse, då FED har sitt penningpolitiska möte.
I den nordiska företagsobligationsmarknaderna fortsatte det vara många emissioner som överlag mottogs väl av marknaden. Vi deltog i emissioner från Länsförsäkringar Bank och Stendörren i SEK.
Samtidigt minskade vi innehaven i B2 Holdings (NOK) och Telia (SEK). Istället köpte vi Orange och Intrum utgivna i EUR.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | 0,09 % | 5,0 % | | Def. Flex | -0,18 % | 9,0 % | | Bal. Flex | -0,51 % | 18,0 % | | Off. Flex | -0,94 % | 26,4 % | | OMX | 3,96 % | 18,2 % | | Världind. [SEK] | 1,07 % | 26,4 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| ECB cuts rates and restarts bond-buying [FT, den 12 september 2019] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, Industriproduktion |  | mån, Handelsbalans |  | tis, Arbetslöshetssiffror |  | tis, Industriproduktion |  | ons, Konsumentprisindex | | ons, Räntebeslut |  | tors, Räntebeslut |  | fre, Detaljhandelssiffror |
|
|
| |
|
|
|
