Sammanfattning
|
| Geopolitiska framsteg skapar positiv stämning på börserna | | | Vi ökar innehavet i halvledarbolaget ASML Holding efter en stark rapport | | | Vi deltog i Sparbanken Skånes nyemission av gröna obligationer | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Börserna steg efter framstegen i Brexit-frågan samt ett muntligt avtal mellan USA och Kina. I Sverige noterades dock en fortsatt stigande arbetslöshet samtidigt som kinesiska data i form av BNP-tillväxt bekräftar bilden av en nedväxling i ekonomin. Gällande Brexit-frågan noterades dock motstånd från parlamentet under helgen, varvid Boris Johnson försöker ansöka om en förlängning.
På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei 225 med 1.7%, svenska OMXS30 genererade en uppgång om 2.7%, medan det breda europeiska indexet Euro Stoxx föll med -0.4%. Det kinesiska indexet Hang Seng steg 0.2%, medan amerikanska S&P 500 stängde veckan på -0.9%. Indexutvecklingen ovan är i svenska kronor räknat.
Rapportsäsongen för årets tredje kvartal har startat på allvar och inom bilsektorn noterar vi en vinstvarning från det franska märket Renault. Även på hemmaplan påvisade lastbilstillverkaren Volvo en nedväxling, där orderboken sinar och bolaget spår en avmattning i efterfrågan.
Våra fonder har ingen exponering i bolagen ovan, då vi ser fortsatta utmaningar i bolag som är konjunkturkänsliga. Omkring 10% av våra portföljbolag har rapporterat, där merparten visar goda resultat och 67% av dessa har bibehållit eller höjt prognoserna.
Halvledartillverkaren Taiwan Semiconductor Manufacturing, med Apple som storkund, sticker ut på uppsidan. Bolagets omsättning och vinst var över förväntan, samtidigt som bolaget planerar för ökade investeringar, delvis från en stigande efterfrågan av Apples nya telefon, Iphone 11.
Även ASML Holding, som verkar inom samma bransch visade styrka med en stark orderbok jämfört med samma kvartal förra året. ASML är bra positionerade för att rida på den kommande 5G-vågen. Utvecklingen bekräftar vår analys, varvid vi känner oss bekväma med att öka innehavet i bolaget.
Räntor och valutor
Under veckan gick räntan på statsobligationer upp, då riskviljan kom tillbaka i marknaden efter positiva besked angående Brexit och handelssamtalen mellan USA och Kina. Det hade en negativ effekt på våra innehav i EUR då dessa obligationer har fast ränta. Fokus har annars varit mer på bolagens kvartalsrapporter där inte minst fastighetsbolagen fortsätter visa stabila siffror.
Glädjande är också att våra innehav i Fabege fick se en uppgradering i kreditbetyget från Moodys (från BBB- till BBB). Anledningen var främst deras låga belåningsgrad. Företagsobligationsmarknaderna känns annars lite avvaktande med få emissioner pga. rapportperioder och där fondflöden för tillfället är neutrala.
Under veckan deltog vi i en emission av gröna obligationer från Sparbanken Skåne. Obligationen har en 5-årig löptid utgiven i SEK. Vi deltog även i SAS emission av en SEK hybrid. Båda mottogs väl av marknaden och var övertecknade.
Vi passade även på att sälja Intrum utgiven i EUR efter att obligationen gått starkt senaste veckorna samt för att minska ränterisken. Vi minskade även innehavet i Heimstaden AB som kommit på en nivå där vi anser det finns bättre alternativ. Vi, precis som många andra, är för tillfället avvaktande och fokuserar på bolagsrapporter. Fonderna håller därför en relativt stor kassa för att ha handelsutrymme när tillfälle ges.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
Strategi |
WTD |
YTD |
Glob. Föret. | -0.14 % | 5.5 % | Def. Flex | -0.14 % | 9.3 % | Bal. Flex | -0.53 % | 18.2 % | Off. Flex | -0.95 % | 26.7 % | OMX | 2.70 % | 20.5 % | Världind. [SEK] | -0.66 % | 26.4 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
European auto stocks in reverse while China’s growth disappoints [FT, den 18 oktober 2019] |
|
|
|
Inför veckan
| mån, Styrränta | | mån, Handelsbalans | | mån, Producentprisindex | | tis, Husförsäljning | | tis, Handelsbalans | | ons, Konsumentprisindex | | tors, Styrränta | | tors, Styrränta | | tors, Räntebeslut | | tors, Inköpchefsindex | | tors, PMI | | fre, Affärsklimat |
|
|
|
|
|
|