Sammanfattning
|
| Svagt stigande börser i spåren av bra kvartalsrapporter | | | | Vi ökar aktieinnehavet i Facebook | | | | Vi köper obligationer utgivna av Bluestep och Länsförsäkringar Bank | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Under förra veckan var det svagt stigande börser i spåren av bra kvartalsrapporter från bolagen för årets tredje kvartal. Det har varit stort fokus på Brexit-diskussionerna, där nyval signaleras. På makrofronten överraskade USA med stark BNP-tillväxt.
På indexnivå steg det kinesiska indexet Hang Seng med 0.3%, amerikanska S&P500-indexet genererade en uppgång om 0.1%, följt av det breda europeiska indexet Euro Stoxx 600 som föll med -0.2%. Det svenska indexet OMXS30 backade med -0.6%, medan japanska Nikkei225-indexet stängde veckan på -0.7%. Indexutvecklingen ovan är i svenska kronor räknat.
På rapportsidan sticker två av våra största innehav ut lite extra, där både Apple och Facebook visar god utveckling. Facebook ökade antalet aktiva månadsanvändare med 8%, vilket summerar till imponerande 2.45 miljarder. Annonsintäkterna växer snabbare än väntat, med en omsättningsökning om 3,9 miljarder dollar (+29%) och trots något svagare marginal växte vinsten med 19%.
Vad gäller Apple imponerar både försäljnings- och vinstsiffror.
Segmentet ”Services” växte med hela 18% och det börjar bli en betydande del av omsättningen, vilket nu utgör 20% av bolagets intäkter. Diversifieringen av produktportföljen är tilltalande och inom segmentet ”Services” kan vi motivera en betydligt högre värdering kontra hårdvarudelen.
Vi minskade innehaven i de båda kanadensiska järnvägsbolagen Canadian National Railway och Canadian Pacific Railway, då vi anser att värderingen är något hög efter årets kursuppgång om 33% respektive 40% i svenska kronor räknat.
Det frigjorda kapitalet från försäljningarna allokerade vi till Facebook, där vi ser dagens värdering som attraktiv och att en stor del av den regulatoriska risken är redan inprisad. Detta tillsammans med en kassa på 52 miljarder dollar gör att vi ser en begränsad risk på nedsidan och med kvartalssiffrorna i beaktande ser vi tilltalande potential på uppsidan.
Räntor och valutor
Under förra veckan sänkte USAs centralbank räntan med 0,25% på grund av osäkerheterna i marknaden, oaktat att amerikansk ekonomi fortsätter att visa stark tillväxt med starka BNP-siffror.
Efterfrågan på företagsobligationer fortsätter att vara god, mycket på grund av få utestående nyemissioner i marknaden. Vi har fortsatt att minska innehavet i Heimstaden Bostad efter nyheten att Alecta har ökat sitt innehav i bolaget. Den positiva nyheten gör att obligationen handlas på höga nivåer och således tog vi hem vinst i innehavet. Under förra veckan köpte vi istället obligationer utgivna av Bluestep samt Länsförsäkringar Bank, båda utgivna i SEK.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | 0.11 % | 5.8 % | | Def. Flex | 0.30 % | 9.6 % | | Bal. Flex | 0.68 % | 18.8 % | | Off. Flex | 1.28 % | 27.9 % | | OMX | -0.56 % | 23.3 % | | Världind. [SEK] | -0.04 % | 27.0 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| A Trump impeachment would further divide an angry America [FT den 1 november 2019] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, Detaljhandelssiffror |  | mån, Inköpschefsindex för tillverkningssektorn |  | tis, Förändring i sysselsättningen |  | tis, Antalet lediga jobb | | ons, Inköpschefsindex för tjänstesektorn |  | tors, Räntebeslut |  | fre, Förändring i sysselsättningen |
|
|
| |
|
|
|
