Sammanfattning
|
| Stigande tysk industridata och fortsatta diskussioner om handelsavtalet mellan Kina och USA | | | | Starka rapporter från Anaplan och Splunk | | | | Vi deltog i en nyemission från Sinch | | | | |
|
|
Förvaltarkommentar
Aktier
Mötesprotokollet från USAs centralbank FED antyder att ledamöterna är nöjda med dagens räntenivå och ser litet utrymme för ytterligare räntesänkningar. Gällande handelsavtalet mellan Kina och USA signaleras det om att ett steg1-avtal kan bli aktuellt i december, samtidigt som tysk industridata vände uppåt för andra månaden i rad. Dock är tysk industridata fortsatt långt under 50-strecket.
På indexnivå steg det kinesiska indexet HangSeng 1%, amerikanska S&P500-indexet sjönk -0,4%, följt av europeiska EuroStoxx600-indexet som noterade en nedgång om -0,9%. Det japanska indexet Nikkei225 sjönk -0,8% medan det svenska indexet OMXS30 stängde veckan på minus -1,9%. Indexutvecklingen ovan är i svenska kronor räknat.
Vi minskade innehavet försäkringsbolaget Cigna efter att aktien rusat 34% sedan oktober, i spåren av en stark rapport och då värderingen är nära rekordnivåer. Det frigjorda kapitalet allokerades till det digitala betalningsbolaget Square, som fortsätter att visa stark tillväxt och efter avknoppningen av Caviar (matleverantör) ser vi en mer renodlad och fokuserad verksamhet, med en attraktiv underliggande tillväxt.
På rapportsidan imponerade Anaplan, ett bolag som tillhandahåller molnbaserade tjänster inom kundrelationshantering (CRM). Bolagsvärdet uppgår endast till 5% av den ledande aktören på marknaden, Salesforce, och påvisade en intäktsökning om 44% i rapporten. Efterfrågan är stark och bolagsledningen spår en marginalförbättring framöver, samtidigt som omsättningsmålet höjs mer än väntat.
Även Splunk redovisade starka kvartalssiffror. Bolaget erbjuder möjligheten att samla in, analysera och nu även monitorera "Big Data" i realtid efter förvärvet av SignalFX. Kundbasen är imponerande och global, med kända namn som Coca-Cola och Länsförsäkringar, samtidigt som omställningen från eviga licenser till abonnemangsupplägg rullar på enligt plan. Omställningen har kostat i form av fritt kassaflöde, men detta reflekteras enligt oss mer än väl i dagens värdering, där vi noterar rabatt mot konkurrenterna. Omsättningstillväxten för det tredje kvartalet 2019 landade på 30%, vilket var över marknadens förväntningar.
Räntor och valutor
Kreditmarknaderna fortsätter präglas av ett stort antal emissioner. Då mycket av fokuset handlar om nyemissioner, har intresset i sekundärmarknaden varit små.
De flesta nyemissionerna har gått bra och varit övertecknade. I sekundärmarknaden har det däremot varit en mer mixad bild med en hel del försäljningar och ökat utbud. Sannolikt har det skett en positionering inför årsskiftet, vilket kan ge lite tvetydiga signaler. I de nordiska marknaderna ser vi ingen tendens till utflöden från företagsobligationsfonder, vilket kan indikera en bra avslutning på 2019.
Vi valde att delta i emissionerna från Swedavia och Sinch i SEK samt Bewi i EUR. Sinch är en ny bekantskap för obligationsmarknaden. Bolaget erbjuder kommunikation för företag via sms, bild, video och ljud. Ett exempel är boardingkort som man får via sms när man bokar ett flyg. Bolaget visar upp en stark tillväxt och har även ett starkt kassaflöde. Vi har även valt att dra ner på exponeringen i Hemfosa som haft en stark utveckling efter budet från SBB. Vi har även tagit hem vinst i delar av innehaven i Kungsleden, Svea Ekonomi och Bonheur.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder |
|
|
Avkastning
| Strategi |
WTD |
YTD |
| Glob. Föret. | 0.08 % | 6.13 % | | Def. Flex | 0.16 % | 10.21 % | | Bal. Flex | 0.29 % | 20.44 % | | Off. Flex | 0.48 % | 31.09 % | | OMX | -1.86 % | 22.39 % | | Världind. [SEK] | -0.44 % | 28.84 % |
|
|
|
Nyhetsveckan
| Så tänker Silicon Valley erövra finansbranschen [DI den 20 november 2019] |
|
|
|
Inför veckan
 | mån, affärsklimatindex |  | mån, detaljhandelssiffror |  | tis, konsumentförtroendeindex | | tis, nyförsäljning av hus |  | tis, produktionsprisindex | | ons, BNP |  | tors, BNP | | tors, konsumentförtroendeindex |  | fre, KPI |  | fre, BNP | | fre, arbetlöshetssiffror |
|
|
| |
|
|
|
